Всепогодный портфель Рэя Далио

Представьте, что вы собираетесь в путешествие, но не знаете, куда именно: то ли в тропики, то ли в Арктику, то ли в дождливый Лондон. Что бы вы взяли с собой? Скорее всего, не один-единственный комплект одежды, а универсальный набор — на любой случай. Примерно по такой логике устроен и всепогодный портфель (All Weather Portfolio), придуманный одним из самых известных инвесторов нашего времени — Рэем Далио.

Кто такой Рэй Далио

Рэй Далио — основатель крупнейшего в мире хедж-фонда Bridgewater Associates, под управлением которого десятилетиями находились сотни миллиардов долларов. Он начинал торговать акциями ещё в школьном возрасте, а в 1975 году открыл свою компанию буквально в собственной квартире. Сегодня Далио — миллиардер, автор бестселлеров «Принципы» и «Большие долговые кризисы», а его идеи изучают в ведущих бизнес-школах мира.

Один из главных вкладов Далио в инвестиционную мысль — концепция, согласно которой никто не может стабильно предсказывать будущее экономики. Раз так, портфель должен быть устроен так, чтобы достойно переживать любой сценарий, а не только тот, который кажется нам наиболее вероятным сегодня.

Главная идея: четыре экономических сезона

В основе всепогодного портфеля лежит простая мысль: на цены активов влияют всего две макроэкономические переменные — темпы экономического роста и уровень инфляции. Каждая из них может расти быстрее или медленнее ожиданий рынка. Получается четыре возможных «сезона»:

Логика проста: в каждой такой «погоде» одни активы чувствуют себя превосходно, а другие — отвратительно. Если разложить капитал так, чтобы в любом сценарии хотя бы часть активов работала хорошо, портфель в целом не будет страдать от резких просадок.

Это и есть диверсификация по экономическим режимам, а не просто по странам или отраслям.

Классический состав портфеля

Сам Далио в интервью писателю Тони Роббинсу (книга «Деньги: мастер игры») описал упрощённую версию своей стратегии для частного инвестора. Она получила широкую известность под названием All Weather Portfolio и выглядит так: